Kors: buenos resultados pero malos márgenes
Los resultados han sido muy buenos, pero la reducción de los márgenes y las previsiones de los incrementos de los gastos han empañado las cifras.
Hemos conocido los resultados del primer trimestre del año fiscal 2015, que finalizó el pasado 28 de junio. En líneas generales, los resultados han sido muy buenos, pero la reducción de los márgenes y las previsiones de los incrementos de los gastos para seguir creciendo anunciados por el John D. Ídolo, presidente de la compañía y consejero delegado, han empañado estas grandes cifras.
En cuanto a los Ingresos, las ventas se incrementaron en un 43,94% y los ingresos por licencias en un 30,50%. Los Ingresos totales ascendieron a 919.154 millones de dólares, lo que representa un 43,43% más que en el primer trimestre del año 2014.
Por regiones:
Por segmentos:
El Beneficio Bruto, tras un incremento de los costes de ventas en un 42,67%, se situó en 571.633 millones de dólares, un 43,89% más que en el mismo periodo del año anterior. El Margen Bruto se situó en un 62,19%, un +0,32%.
El Beneficio Operativo ascendió a 276.771 millones de dólares, un 40,09 % más que en el mismo periodo del año anterior. Los Gastos de explotación se incrementaron un 47,65%, lo que hizo que el Margen Operativo disminuyera en un -2,32%, situándose en un 30,11%.
Los Ingresos Netos, ascendieron a 187.716 millones de dólares, un 50,18% más que en el mismo trimestre del año anterior. El Margen Neto se situó en un 20,42%, un 4,70% más que en el año 2014. El Beneficio por acción ascendió a 0,92 dólares/acción, un 49,18% más.
En cuanto al Balance, el Ratio de Endeudamiento se está deteriorando en más de un 12% respecto al mismo periodo y un 5,38% respecto al final del año fiscal 2014. Esto es una muestra de una mala rentabilidad hacia los accionistas.
En cuanto al Ratio de Calidad de la Deuda, si bien ha mejorado respecto al de finales del año fiscal, ha empeorado si lo comparamos con el del mismo periodo del año anterior.El Ratio de Liquidez ha seguido creciendo, lo que supone cierta infrautilización de los activos corrientes.
El Ratio de rotación de los Activos Corrientes se ha deteriorado respecto al inicio del ejercicio fiscal en más de un 29%, lo que confirma la infrautilización de los Activos corrientes. En cuanto al Ratio de Rotación de los Activos no Corrientes, ha mejorado de forma sustancial, desde el inicio del año fiscal. Las Perspectivas para el segundo trimestre del año fiscal 2015 de la compañía, son unos ingresos totales de 950-960 millones de dólares y unos Beneficios por acción entre 0,85 – 0,87 dólares. Para el año completo, los ingresos totales se situarían en 4.250-4.350 millones de dólares y el Beneficio por acción 4,00-4,05 dólares/acción.
En resumen, buenos resultados para el primer trimestre, si bien, la reducción de los márgenes vaticinados por el CEO de la Compañía para los próximos meses, han difuminado dicho éxito. Los Ratios del Balance, en líneas generales, han empeorado. En cuanto a los BPA, nuestras expectativas se situaban cercanas a las previsiones de las del segundo trimestre.
Análisis Técnico del Valor
Puede parecer sorprendente que una Compañía con estos resultados del primer trimestre pueda estar cayendo en el mercado. Pero esta sorpresa es menos si analizamos los gráficos semanales y diarios.
En el gráfico semanal podemos analizar cómo el valor ha roto el soporte en 80,31 dólares/acción y se ha apoyado en el siguiente soporte que es 77,03. Su ruptura nos daría una proyección bajista hasta niveles de 67,75 dólares/acción. Los indicadores de tendencia y de fuerza relativa están negativos y la semana anterior pudimos ver un Hammer invertido, lo que sitúa al valor en una tendencia negativa. En cuanto a Ichimoku, el precio está dentro de la nube, lo que no aporta nada positivo en las previsiones del precio de la acción.
En el gráfico diario podemos observar cómo la ruptura del soporte 85,67 ha sido con gap o hueco y en los días posteriores no ha podido ser rellenado. Lo mismo ocurre con el día de hoy, tras la ruptura del 80,31, el valor se ha dejado un nuevo hueco que debe de ser analizado detenidamente en próximas sesiones. El precio en el gráfico diario está por debajo de la nube Ichimoku, lo que no aporta positividad al valor. Los indicadores diarios de tendencia y de fuerza relativa nos desaconsejan estar fuera de la acción.
En el gráfico horario se ven más claramente los gaps antes analizados.
En conclusión, a corto plazo, no nos gusta el valor. Esperamos, si rompe 77,03, cesiones, en principio, hasta de 67,75 dólares/acción.
“La base del glamour está en el equilibrio y en ser quien eres”, Michael Kors, pero la base de los mercados no es lo que ha pasado sino lo que pensamos que pasará.
Análisis: Miguel Ángel Abad Chamón, Consejero de Eurodeal S.V. maabad@eurodeal.es
Disclosure: El presente informe se facilita a efectos informativos. Las opiniones contenidas en él se basan en información obtenida de fuentes estimadas como solventes pero no podemos garantizar su exactitud y corrección. Nuestras opiniones se vierten en un momento determinado y están sujetas a variación a lo largo del tiempo. Eurodeal no acepta ningún tipo de responsabilidades por pérdidas derivadas de seguir las recomendaciones expresadas en este informe.
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