NH Hoteles

En su último análisis de mercado sobre el sector hotelero, el Servicio de Análisis del banco de Sabadell considera que NH Hoteles no tendrá un rendimiento tan positivo a nivel bursátil en el 2015 como lo tuvo en el 2014, en comparación con el Ibex 35. Desde el Sabadell consideran que el efecto positivo que tuvo en el 2014 para las cuentas de NH Hoteles la venta de Sotogrande, no se repetirá este año. Entre las razones para recomendar «vender» NH Hoteles, el servicio de análisis del Sabadell encuentra debilidades en el negocio hotelero urbano en su principal mercado, Benelux, y el incremento de los costes operativos. la entidad, pese a esto espera uno crecimiento de los ingresos por habitación del 5% este 2015,  que será del 7,5% en España como previsión para los ejercicios 2015/ 2016.

El mercado lleva meses especulando con una posible compra de NH Hoteles en América Latina, lo que para el Sabadell es relevante, por el impacto que podría tener en sus cuentas. «Finalmente, creemos que si bien una OPA por NH no es descartable, no esperamos que esta pueda darse a corto plazo, siendo probablemente el principal atractivo que veríamos en la acción. En este contexto mantenemos la recomendación de NH de VENDER», asegura su informe comparativo del sector junto a Sol Meliá publicado la semana pasada.

«Nuestra valoración ya asume un nivel de EBITDA recurrente un +5% por encima de los 200 M euros objetivos de NH, recogiendo por tanto una sorpresa positiva en el impacto de la renovación de buena parte de sus hoteles, gracias al Plan Estratégico. Sin embargo, la cotización actual estaría descontando un nivel un +15% por encima del objetivo de la compañía (~230 M euros vs ~200 M euros objetivo), que a día de hoy parece demasiado optimista. Así, creemos que la cotización podría estar ya recogiendo la posibilidad de una OPA, algo que como hemos comentado, aunque no descartamos, no prevemos que se dé a corto plazo y como decimos ya estaría asumiéndose en parte en los niveles de cotización actuales. Además, la posibilidad de una colocación por parte de algún accionista y una adquisición destructora de valor, creemos que no está siendo contemplada».

Análisis: Francisco Rodríguez, analista del Servicio de análisis del Banco de Sabadell. El análisis completo se puede encontrar en el Servicio de Análisis del Banco de Sabadell.

Disclosure: El periodo al que se refiere la recomendación se establece en un año. La recomendación está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación. La evolución posterior de alguna de esas variables (como por ejemplo: cambios sobrevenidos en tipos de interés, tipos de cambio, precios de materias primas, y otras variables que pueden ser tanto específicas de la compañía, como generales de su sector) podría motivar un cambio de recomendación mediante un nuevo informe de análisis. Las recomendaciones de la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. son COMPRAR, VENDER y BAJO REVISIÓN. La recomendación de COMPRAR se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución mejor a la del mercado (referencia Ibex35 e Indice General de la Bolsa de Madrid para las compañías españolas; referencia Eurostoxx50 para las compañías de la zona Euro) mientras que las de VENDER se emiten para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. espera una evolución peor a la del mercado de referencia. La recomendación de BAJO REVISIÓN se emite para aquellas compañías en las que la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A. está analizando posibles cambios en las estimaciones o valoración tras algún hecho relevante que haga posible ese análisis detallado. El presente informe ha sido preparado por la Dirección de Análisis de Banco de Sabadell, S.A., basado en información pública disponible.