Hermès supera en ventas a Gucci

– Europa: en Alemania la producción descendió un 1,4% decepcionando en este sentido a los inversores. El PMI manufacturero también descendió ligeramente a 51,8 frente a 51,9 del mes pasado, así como el PMI del sector construcción que bajó una décima de 50,7 a 50,6. La parte positiva es que los pedidos a fábrica subieron más de lo esperado, un 2%.

En la eurozona, el PMI minorista marcó una buena lectura de 54,2, los precios de producción sin ninguna novedad, y el PMI manufacturero ascendió a 52,4 frente al esperado 52,2. El crecimiento en el sector manufacturero español disminuyó en el mes de julio, así como el de Alemania, permaneciendo Francia en contracción económica al marcar una lectura de 49,6 por debajo de la zona de 50.

– Estados Unidos: se da por hecho que seguramente la FED suba los tipos de interés en su reunión de mediados de septiembre (16 y 17 de septiembre). Es cierto que se llevaba meses especulando con una subida de las tasas pero es la primera vez que se habla de manera bastante seria de una fecha en concreto.

Los rendimientos de los títulos del Tesoro a corto plazo han empezado a subir descontando un alza de la tasa de interés, en cambio el rendimiento de la deuda a largo plazo es bajo, hecho que se puede interpretar como que muchos inversores no ven aún a la economía norteamericana con la fuerza suficiente como para soportar ya tipos elevados. La clave estará en el informe laboral que se conocerá el 4 de septiembre, ese día se podrá descartar o no septiembre como fecha del incremento de las tasas. Este hecho de subir los tipos de interés es negativo para la Bolsa norteamericana (y positivo para el dólar americano).

Por tanto, la idea de que hay muchas probabilidades de asistir a la primera subida de tipos en USA desde el año 2008 está haciendo que muchos inversores estén cerrando posiciones para hacer caja y asegurar sus plusvalías. Sencillamente por eso la Bolsa cae, no a grandes niveles porque aún queda más de un mes y eso en el caso de que finalmente Janet Yellen proceda. En cambio, en el Viejo Continente, la cosa va por otros derroteros. Mientras el BCE mantenga el programa del QE adquiriendo activos, todo será una balsa de aceite (salvo imprevistos).

– Australia: el pasado martes, el Banco de la Reserva de Australia dejó las tasas de interés sin cambios y mantuvo un tono neutral sobre la política monetaria de la entidad. El país sumó más de 38.000 empleos en el mes de julio, aunque la mayor parte de los puestos de trabajo provenían del sector temporal, si bien es cierto que los trabajos a tiempo completo mejoraron pero no tanto en comparación con el mes anterior.

La tasa de desempleo cumplió las expectativas, subiendo a un máximo de 6 meses, ya que la tasa de participación aumentó a su nivel más alto desde abril del año 2013. Pero en China las exportaciones cayeron un 8,1 %, marcando la reducción más grande en cuatro meses. Eso es muy mala noticia para Australia y Nueva Zelanda, países para los cuales China es un mercado líder en la exportación.

Si a este hecho le sumamos la depreciación del yuan que acaba de llevar a cabo el Banco Popular de China, tenemos la explicación de la caída fuerte el otro día del dólar australiano, sin olvidar que en China el empleo sigue cayendo y ya van 21 meses consecutivos y que las fábricas recortan precios a mínimos de seis meses.

– Inglaterra: el índice PMI construcción descendió a 57,1 en julio desde 58,1 del mes anterior y por debajo de los 58,4 que esperaba el mercado. Esta lectura indica una ligera pérdida en el el sector de la construcción del Reino Unido. Por su parte, el ritmo de creación de empleo en las empresas de construcción se mantiene positivamente. En cuanto al déficit comercial, se incrementó hasta los 9.184 millones de libras desde los 8.149 millones de la lectura anterior, aunque por debajo de los 9.300 millones que esperaba el mercado. La producción manufacturera se incrementó un 0,5% frente al 0,4% esperado. Aunque no se puede descartar una mayor debilidad del consumo en el 2015 y en el 2016, el desempleo cayó situándose la tasa en el 5,5% y las ventas minoristas suben un 1,2%.

El Banco de Inglaterra mantuvo los tipos de interés en el 0,50% así como el programa de compra de activos (compra de bonos por 375.000 millones de libras). Las actas de la última reunión del BoE muestran prácticamente unanimidad en lo referente a no mover las tasas en el corto plazo, principalmente porque seguramente la inflación subirá más pausadamente de lo esperado en un primer momento, entre otras cosas por la caída del precio del crudo y por la apreciación de la libra esterlina. El miembro que votó a favor lo argumentó para mantener la inflación controlada y garantizar que los incrementos sean suaves y graduales.

Si todo transcurre con normalidad, podríamos asistir a una primera subida de tipos de 25 puntos básicos en el primer semestre del 2016 y posteriormente incluso dos movimientos más de 25 puntos cada uno, colocando la tasa en el 1,25% a finales de 2016-principios de 2017.

– Dinamarca: el Banco de Dinamarca dejó el mensaje hace ya semanas de que continuará interviniendo en el mercado de divisas para mantener a la corona danesa en un estrecho margen respecto al euro.

Es más, la entidad ha reducido este año las tasas de interés en varias ocasiones en un esfuerzo por impedir que los inversores disparen el valor de la corona danesa y ha imprimido enormes cantidades de coronas para vender por euros e impedir su apreciación.

– Nueva Zelanda: el último movimiento del Banco de Nueva Zelanda reduciendo la tasa de tipos de interés por segunda vez al 3%, es negativo para la divisa neozelandesa. Y el tema de la devaluación del yuan también. Por tanto, más razones para seguir viendo a esta divisa débil.

VALOR DE LA SEMANA: HERMÈS
La compañía de lujo francesa incrementó en un 7% los beneficios en el 2014. Los márgenes operativos cayeron al 31,5% de las ventas, hecho propiciado principalmente con la cobertura del yen. El objetivo de crecimiento de ventas para este año se sitúa en torno al 8%.

A nivel anecdótico decir que Hermès en términos de ventas supera a nivel mundial a su rival Gucci. Y aquí entra en juego la importancia de la expansión y la diversificación geográfica. Por ejemplo, la compañía gala amplió su presencia en Brasil y en Estados Unidos (siendo aquí donde las ventas supusieron el 15%), pero también en otras zonas alcanzaron el 10%, tales como en Japón y en Asia.

En cuanto al reparto de dividendos, abonará un pago de 2,95 euros por acción, frente a los 2,70 euros de hace un año, así como también un dividendo excepcional de 5 euros.

Desde el punto de vista técnico, pueden observar en el gráfico la culminación de un patrón triangular simétrico. Los triángulos simétricos son patrones en los que el precio se va moviendo dentro del rango de unas líneas convergentes que conforman un triángulo simétrico y horizontal. Por tanto, el precio se encuentra inmerso en un rango formado por dos directrices, una inferior y otra superior, la inferior es alcista y la superior es bajista. De ésta manera, el precio evoluciona dentro de un rango convergente en el que los máximos son decrecientes y los mínimos son crecientes.

Se le ha de exigir a esta formación gráfica, para su validez y fiabilidad, que el precio toque como mínimo dos veces tanto la directriz superior como la directriz inferior, hecho que se cumple en este caso.

También como criterio de fiabilidad se ha exigir que el precio se mueva dentro del triángulo simétrico hasta los dos tercios (desde el inicio del triángulo hasta su vértice). De manera que cuando el precio se haya movido esa distancia, es cuando suele comenzar a romper el triángulo en la dirección de la tendencia, actuando de esta forma como pauta de continuidad de la tendencia principal. También se cumplió este requisito.

Así pues, la idea de este tipo de patrón chartista es que si la tendencia es alcista y el precio rompe el triángulo al alza tendremos confirmación de continuidad de la tendencia alcista. Y en efecto, así fue. En el corto plazo decir que la clave está en la zona de los 320,5 euros, por lo que todo lo que sea seguir el precio por encima de este rango es fortaleza alcista intacta, perderlo supone un primer síntoma de cansancio en el corto plazo. El soporte fuerte donde seguramente muchos inversores compren el día que llegue el precio (y a saber cuándo debido a lo alejado que está en estos momentos) es el nivel de los 226,9-230 euros.

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