Suiza: ¡Feliz Año Nuevo!

Cuando aún nos encontrábamos diseñando los listados de nuevos propósitos para el año, discutiendo si la báscula pesa de más, sufriendo los efectos de una gripe canalla o esperando cual ‘Penélope’ a su Odiseo, Mario Dragui, el Banco Central Suizo, ha convulsionado los mercados financieros de forma sorprendente.

El pasado jueves, por sorpresa, el Banco Central de Suiza bajó los tipos de interés hasta el -0,75% y eliminó el tipo de cambio mínimo del franco suizo frente al euro, que se situaba en el 1,2 francos. Para los legos en la materia, voy a intentar explicar los motivos por los que se ha tomado esta decisión, sus efectos a corto plazo y, sobre todo, su influencia en el sector del Lujo.

Hace tres años, con la crisis del euro y el trasvase de capitales a Suiza, el franco suizo, entraba en una espiral de revalorización peligrosa para el país, lo que provocó que su Banco Central vendiera francos suizos y comprara euros en la proporción de 1,2 francos por euro. Este tipo de operaciones son ilimitadas, ya que la emisión de la moneda suiza es potestad del Gobierno. Esto provocó un aumento  de francos suizos en el mercado y, por consiguiente, distorsiones en la Economía Helvética.

Ahora, con la aplicación de esta decisión, la entrada de capital exterior es penalizada con unos tipos de interés negativos (el ahorrador no solo no recibe intereses, sino que paga un 0,75% por el montante depositado) y tiene, el BNS, la capacidad de intervenir en el mercado de divisas de forma discrecional.

Si además se espera que el Banco Central Europeo aumente en un billón la cantidad de euros en circulación y que una cantidad importante podrían ir al mercado suizo, junto con la fuerte devaluación de euro frente al dólar y a las principales divisas mundiales, ya no se justifica el mantener un cambio mínimo.

La decisión, siendo correcta, al mercado le ha “pillado” por sorpresa, como lo refleja que, tras conocerse,  el franco cotizaba a 0,8 frente al euro, las Bolsas europeas se tiñeron de rojo (ver informe semanal del Índice Eurodeal-The Luxonomist) y la Bolsa Suiza se desplomó más de un 6%.

Unos de los grandes perjudicados por esta decisión han sido las empresas líderes en Relojería,  Swatch y Richemont. Con la mayor parte de sus ingresos generados fuera de Suiza, mientras que la mayor parte de sus costes se sitúan dentro y la no cobertura del riesgo de divisa por parte de su área financiera, esta decisión ha torpedeado su línea de flotación.

Si el año 2015 ya se nos antojaba difícil para ambas con la aparición de competidores tales como el Apple watch, esta nueva situación nos hace ser más cautos a la hora de valorarlas, esperando al próximo mes, con los datos de cierre de año para hacer nuestras valoraciones. Nos quedamos con las palabras del CEO de Swatch, Nick Hayek, al decir que “no tenía palabras” y considerar que la actuación del Banco Central Suizo era «un tsunami» para la industria exportadora de Suiza.

Veamos el Análisis Técnico de ambas

• Swatch

Como podemos observar en el grafico semanal, nos encontramos en un canal bajista desde la ruptura del canal alcista, el pasado mes de septiembre. Tras conocerse la noticia del BCS, este canal bajista se ha desdoblado (color rojo), indicando la fortaleza y violencia del nuevo movimiento. El cierre semanal, por debajo del primer objetivo (línea naranja), 368 CHF, nos da un objetivo de caída que se sitúa en torno a 274 CHF, con próximas resistencias en 339.63.22

Los Indicadores de Tendencia se encuentran muy negativos, mientras que los de fuerza relativa apoyan las ventas en el valor. Como podemos ver, Ichimoku, había anticipado este movimiento bajista hace un par de semanas, tras el estrechamiento y cambio de sentido de su nube. Si analizamos el gráfico diario: Podemos observar el gap o hueco dejado en la última sesión del viernes, en el nivel 375.5 CHF, soporte fundamental para ver recuperaciones a corto plazo en el valor.

En resumen, con un cierre semanal, por debajo del primer objetivo (línea naranja), 368 CHF, no nos sorprenderían nuevas caídas hasta 274 CHF. Sólo subidas por encima de 450 nos harían cambiar de opinión.

• Richemont

Si analizamos el gráfico semanal de Richemont: Los Indicadores de Tendencia y de Fuerza relativa nos aconsejan, de momento estar fuera del valor. Es significativo el estrechamiento de la nube de Ichimoku, coincidiendo con la ruptura del precio, lo que nos confirma la posibilidad de nuevas cesiones.

No descartamos nuevas cesiones hasta niveles de 55.54 CHF tras la ruptura del soporte 75.00. «El hombre cauto jamás deplora el mal presente; emplea el presente en prevenir las aflicciones futuras», Shakespeare.

 Análisis: Miguel Angel Abad Chamon, Consejero de Eurodeal Sociedad de Valores, @AbadMaachamon

Disclosure: El presente informe se facilita a efectos informativos. Las opiniones contenidas en él se basan en información obtenida de fuentes estimadas como solventes pero no podemos garantizar su exactitud y corrección.  Nuestras opiniones se vierten en un momento determinado y están sujetas a variación a lo largo del tiempo. Eurodeal no acepta ningún tipo de responsabilidades por pérdidas derivadas de seguir las recomendaciones expresadas en este informe.