Vientos favorables para BMW
Bayerische Motoren Werke, más conocido como BMW, mantiene su posición dominante en el mercado de la fabricación de coches y motocicletas.
La compañía de origen alemán mantiene su imagen de marca a un alto nivel, lo que le permite mantener su prestigio a nivel mundial con el paso de los años. Además, se mantiene como uno de los líderes en ventas en el mercado automovilístico. El grupo BMW también incluye las conocidas marcas de Mini y Rolls-Royce. A falta de los resultados finales de 2016, podemos asegurar que la mayoría de ingresos provendrá, lógicamente de la venta de coches. En 2015 prácticamente tres cuartas partes provino de estas ventas; un 24% fue de su financiera y el 2% restante de la venta de motocicletas.
El aumento de la venta de coches en términos interanuales durante el periodo 2012-2015 fue cercano al +6% anual. Esta senda de crecimiento debería continuar durante este año por a la positiva acogida que ha tenido el relanzamiento del Serie 1 y por el más completo equipamiento de sus vehículos. Sin embargo, el grupo insignia del grupo sigue siendo su modelo Serie 3, cuya cifra de ventas superaron las 300.000 unidades en los tres primeros trimestres del 2016. El Serie 3 sigue aprovechándose de sus elevadas prestaciones y su atractivo balance calidad-precio para mantenerse como la joya de la corona del grupo germano.
Geográficamente, el foco de la venta del grupo alemán se concentra en Europa y particularmente en su país de origen. Prácticamente una tercera parte de sus ingresos proviene del continente europeo. Tampoco conviene olvidarse del montante que el grupo alemán obtiene en América (aproximadamente un 25%), importe que podría incrementarse de cara al 2017 por las más que previsibles subidas de tipos de la Reserva Federal estadounidense, que beneficiarían la competitividad de BMW e incrementarían el retorno por un cambio de divisa favorable. Sin embargo, al igual que el resto de fabricantes, está pendiente de saber si la Administración Trump impondrá aranceles a la importación de vehículos a territorio norteamericano.
Para el próximo año, BMW debería apostar por Asia, por el beneficio que le puede acarrear el progresivo crecimiento de la clase media. En 2015 el total de ingresos proveniente de este continente fue del 17% y el margen para crecer sigue siendo elevado. Las cifras de crecimiento interanual podrían situarse en el doble dígito durante los próximos años.
El sector de la automoción tiende a cotizar en unos ratios de PER sorprendentemente bajos. General Motors está cotizando a 6x, Ford lo hace a 7x y BMW lo hace sobre el 8x. Esta infravaloración es causa del patrón de estructuración automovilístico actual, donde encontramos por un lado el segmento industrial, es decir, fabricación y venta de coches y piezas y por otro, el de la financiación, encargado de estructurar las rentas y créditos de clientes minoristas y empresas. Este último, por su naturaleza, tiende a acumular cantidades elevadas de deuda por la compra y, por tanto lastrar el PER de este tipo de compañías.
Analista: Felipe López-Gálvez. Disclosure: Self Bank es el banco digital pensado para aquellos que entienden el mundo de manera digital. Ofrece una experiencia de cliente diferente y servicios de valor añadido para que sus clientes puedan gestionar sus finanzas a su manera de un modo fácil e intuitivo, a través de cualquier canal digital. Con su lema “Hazlo a tu manera”, el banco busca empoderar a los clientes para que comiencen a tomar el control de la gestión de su dinero y les ofrece la independencia necesaria para que lo hagan del modo que ellos deseen. Self Bank es un banco digital español participado por Boursorama, la filial on line del grupo Société Générale y uno de los principales actores en banca digital de Europa. Con más de 15 años de historia, el banco digital ofrece una amplia variedad de productos y servicios de ahorro y de inversión como cuentas nómina, tarjetas, cuentas de ahorro, Bolsa, CFDs o más de 1800 fondos de inversión.
